ОАО "Аптечная сеть 36,6" (Фундаментальный анализ)

Дата анализа: 28.02.2013

Тикер: APTK

Цена: 29.7 р.

Анализ проведен по отчетам МСФО о Прибылях и убытках и Бухгалтерской отчетности за 11 лет, с 2001 по 2011.  Сразу бросилось в глаза, что отчетности МСФО выложенные на оффициальном сайте не полные, без шапки с подписями подтверждающими, что отчетность проверена аудиторской компанией. 

В отчетностях за 2006-2007 г. (по данным отчета за 2007 год), обнаружил расхождение итоговых значений в отчете о Прибылях и убытках, причем существенные, по суммам которые отражены в отчете за 2007 год где-то потерялся убыток на -95,4 млн. руб, а за 2006 год на -13,4 млн. руб, т.е. итоговая сумма по Чистым прибылям в этих отчетах выше, чем таковая получается если сложить все данные отраженные в отчете. 

В отчетностях за 2009г. (по данным отчета за 2009год), также расхождения по итоговым суммам, но уже в Балансе, тут куда-то потерялись активы на сумму 428,6млн. руб. 

Не исключаю, что человек заносящих таблички на сайт просто забыл что-то занести, но это очень не приятно знать, что тебя где-то на*бывают. 

Все суммы в отчетах я привел к руб., по курсу на последний день отчетного года, т.к. данные с 2001 по 2007 г.  в отчетностях компании приведены в тыс. долл. США, а с 2008 по 2011 в млн. руб.. (для тех кто, захочет что-либо дополнительно проверить)

Чистая прибыль (ОАО "Аптечная сеть 36,6").

С 2007г по 2011г. - компания показывает чистый убыток. Причем связан он не с увеличением себестоимости продукции, или падением объемов продаж. Объемы продаж как раз почти не менялись за это время, а даже выросли по отношению к прибыльным годам, и доля издержек в продукции осталось такой же какой была в прибыльные годы. 

Убыток можно связать с увеличение издержек на коммерческие и общехозяйственные расходы, а также административных расходы.  Плюс ростом Процентных расходов.

Можно было бы говорить, о том что проблемы временные, и всё наладится, но даже если наладится, что будет??? В хорошие годы с 2001 по 2006гг. у Аптечная сети 36,6, доля Чистой прибыли в Выручке в среднем 1,5%, в компаниях в которые действительно стоит вкладывать деньги этот показатель колеблется около 20%, поэтому о чём тут говорить не знаю.

Рентабельность собственного капитала (ROE (ОАО "Аптечная сеть 36,6")).

Средняя рентабельность собственного капитала за прибыльные годы = 11% годовых

Нераспределенная прибыль (ОАО "Аптечная сеть 36,6").

Начиная с 2007 г по 2011г. - сеть Аптек отражает в отчете Нераспределенный убыток и этот убыток из года в год растет. В 2008 г. - Нераспределенный убыток = -2809,9 млн. руб, в 2011 = -5504 млн. руб.

Дивиденды  (ОАО "Аптечная сеть 36,6").

У компании нет прибыли о каких дивидендах может идти речь.

Долги  (ОАО "Аптечная сеть 36,6").

Долги растут. У компании много краткосрочных кредитов и высокая кредиторская задолженность.

Доля собственного капитала  (ОАО "Аптечная сеть 36,6").

Доля собственного капитала в среднем составляет 25%

Стоимость компании (ОАО "Аптечная сеть 36,6").

Бухгалтерская стоимость 1 акции компании на конец 2011г. согласно отчетностям составляет = 36,6 р. (Какая символичная цифра не правда ли) при нынешней рыночной стоимости 29,7р., так. что можно сказать, что компания перепродана.

Интересный факт (ОАО "Аптечная сеть 36,6").

Компания не производила и не производит выкуп своих собственных акций. С 2006 г. у Сети Аптека появился в отчете Гудвилл (деловая репутация),  на конец 2011 он составлял 4876млн. руб. 

Итоги:

По всем показателям компания показывает довольно плохие результаты + 4 года убытков, забавно что в 2007г., акции этой компании стоили 2325р.шт, это же как сильно они были переоценены рынком. Не похоже, что в компании произошли, какие-либо перемены, которые помогут ей выбраться из кризиса и преобразиться.

Акциям этой компании не место в портфеле долгосрочного инвестора.

Похожие материалы: