ОАО "ФосАгро" (Фундаментальный анализ)

Дата анализа: 1.03.2013

Тикер: PHOR

Цена: 1241,40р.

Анализ проведен по отчетам МСФО о Прибылях и убытках и Бухгалтерской отчетности за 4 года, с 2008 по 2011.  Говорить о каких-то серьезных тенденциях имея отчетности всего за 4 года сложно, поэтому дальнейший анализ можно рассматривать как проверка надежности компании, но с опаской из-за недостатка данных (более менее надежные анализы получаются при наличии отчетностей за 10 лет).

Чистая прибыль (ОАО "ФосАгро").

Кризис эту компанию тоже не обошёл, и отразился на отчетностях начиная с 2008 г и по 2011.

В 2008 г. была зафиксирована максимальная совокупная прибыль = 31047 млн. руб., 

В 2009г., резкое падение до = 10190 млн. руб., и дальше компания уверенными темпами нарашивала свою совокупную прибыль до =20390 млн. руб в 2011г. . 

Такие данные говорят о том, что ОАО "ФосАгро", во первых даже в годы кризиса не понесла убытков и приносила прибыль своим акционерам, во вторых, она умело справляются с последствиями кризиса и уже в ближайшие годы, может быть даже за 2012 г., в отчете компании мы увидим совокупную прибыль докризисного 2008г.

Стоит также отметить, что доля Валовой прибыли в Выручке компании всреднем составляет 44%, это хороший показатель, значит она обладает той или иной монопольной властью на рынке, т.к. продаёт свою продукцию существенно выше себестоимости.

И, конечно, стоит обратить внимание на долю совокупной прибыли в выручке компании, она в среднем = 22%,  что может говорить о том, что ОАО "ФосАгро", действительно обладает, каким-то конкурентным преимуществом на своём рынке.

Рентабельность собственного капитала (ROE (ОАО "Аптечная сеть 36,6")).

Однозначно сказать про ROE этой компании сложно,  т.к. нет стабильности. 
2008г. = 49%, 
2009г = 15%
2010г. = 16%
2011г. = 34%

Ниже 15% ROE не опускалось, это уже выше чем у тех же Аптек 36,6, но тут следует смотреть на отрасль в целом прежде чем решать о покупке акций компании, если исходить только из этих показателей. 

Нераспределенная прибыль (ОАО "Аптечная сеть 36,6").

С 2008 по 2010г включительно ФосАгро докладывает в копилку нераспределенной прибыли денюжку, а вот последний год охарактеризовался резким падением этой статьи баланса на уровень ниже того что было в 2008г., значит в 2011г. ФосАгро, либо отправила деньги на производство, либо погасила долги, либо раздала акционерам в виде дивидендов, надо разбираться. Ну в виде дивидендов было выплачено даже меньше чем в 2010г., поэтому это пока для меня загадка.

Дивиденды  (ОАО "Аптечная сеть 36,6").

Дивиденды компания выплачивает стабильно, причем у ФосАгро выпущено на рынок 4 разных вида ценных бумаг: Обыкновенные акции, Привилигированные акции (тип А1), Привилигированные акции (тип А2) и Депозитарные росписки.
в 2011 г. цена 1 акции фосагро была порядка 11000р., когда они и выпустили свои акции на рынок ММВБ, поэтому дивидендную доходность можно рассчитать примерно как 18%, просто нереальная цифра. Лучше подождать выхода отчета за 2012 г. и сравнить, т.к. цены на акции сильно упали, а вот ЧП должна быть на уровне 2008г.

По итогам за 2010 г. было выплачено дивидендов по:

Обыкновенные акции = 2097р.

 Привилигированные акции (тип А1) = 2080,5р.

 Привилигированные акции (тип А2) = 50,2р.

Долги  (ОАО "Аптечная сеть 36,6").

Очень приятно видеть, когда у компании практически нет долгов, а точнее со всеми своими долгами, только лишь из чистой прибыли ФосАгро расплатится за 2 - 4 года. Признак стабильности.

Доля собственного капитала  (ОАО "Аптечная сеть 36,6").

Доля собственного капитала в среднем = 72%, хороший показатель

Стоимость компании (ОАО "Аптечная сеть 36,6").

Бухгалтерская стоимость 1 акции компании на конец 2011г. согласно отчетностям составляет = 483 р.  при нынешней рыночной стоимости 1241р., компания перекуплена. 

По расчету Акции-Облигации (доходность облигаций = 8,7%) = 1850р. шт., перепродана. 

Интересный факт (ОАО "Аптечная сеть 36,6").

ОАО "ФосАгро" стабильно выплачивает дивиденды по Обыкновенным акциям выше чем по Привилигированным, что является весьма необычным для экономической теории, да и практики тоже. 

Итоги:

Компания приятно удивила, учитывая что она работает в секторе химического производства (производят удобрения), она показывает очень приличные результаты и как лучик света в дремучем лесу убыточных и нестабильных компаний. 

Растущая Чистая Прибыль, отсутствие проблем с долгами,  и вообще каких-либо трудностей с кредиторами, хорошее соотношение Чистой прибыли к Выручке, а также низкие процентные расходы всего 3-5% от операционной прибыли, говорят о наличии потребительской монополии у этой компании. 

Расстраивает только высокая рыночная цена за акцию в данный момент относительно стоимости чистых активов, и малое кол-во отчетностей, только за 4 года. 

ОАО "ФосАгро" - кандидат на то, чтобы быть в портфеле долгосрочного инвестора. 

Похожие материалы: